Musicalen fortæller historien om en maskeret figur, der terroriserer operahuset i Paris. Han forelsker sig i en ung sopran, Christine Daaé, og bliver besat af hende. Fantomet kidnapper Christine og tager hende med til sin hule under operahuset, hvor han træner hende til at blive en stor operasangerinde. Christine flygter til sidst fra Fantomet, men han vender tilbage den aften, hvor hendes debutoptræden fandt sted og truer med at dræbe hende, medmindre hun accepterer at gifte sig med ham. Christine narrer Fantomet til at afsløre sin sande identitet, og han afsløres. Fantomet bliver besejret og forsvinder i kloakken under operahuset.
The Phantom of the Opera har været en kritisk og kommerciel succes. Den er blevet produceret i mere end 40 lande og er blevet set af mere end 140 millioner mennesker. Musicalen har vundet adskillige priser, herunder syv Tony Awards og tre Olivier Awards.
Her er en mere detaljeret synopsis af musicalen:
Lov I
* The Phantom of the Opera Ouverture
* Tænk på mig
* Musikkens engel
* Lille Lotte/Spejlet
* The Phantom of the Opera
* Nattens musik
* Prima Donna
* Hvorfor har du bragt mig her?/Raoul, jeg har været der
* Alt hvad jeg beder dig om
Akt II
* Maskerade
* Hvorfor så stille
* Noter/Twisted Every Way
* Ønsker du på en eller anden måde var her igen
* Point of No Return
* Ned en gang mere/Spor denne morder
* Det sidste hul
Epilog
* Don Juan triumferende