Lyngstad blev født i Bjørkåsen, Ballangen, Norge, af en norsk mor og en tysk far. Hendes forældre gik fra hinanden, da hun var ung, og hun blev opdraget af sin mor i Torshälla, Sverige. Hun begyndte at synge i en ung alder og optrådte i forskellige lokale bands, før hun kom til ABBA i 1972.
Som medlem af ABBA sang Lyngstad hoved- og baggrundsvokal på mange af gruppens største hits, herunder "Dancing Queen", "Mamma Mia" og "The Winner Takes It All". Hun skrev eller co-skrev også adskillige ABBA-sange, herunder "Fernando" og "I Have A Dream".
ABBA brød op i 1982, og Lyngstad fortsatte med en succesfuld solokarriere. Hun udgav flere soloalbum, herunder "Something's Going On" (1982) og "Shine" (1984). Hun samarbejdede også med andre kunstnere, herunder Phil Collins og Elton John.
I 1992 giftede Lyngstad sig med prins Heinrich Ruzzo Reuss af Plauen, en tysk adelsmand. De boede sammen i Schweiz indtil hans død i 1999. Lyngstad bor i øjeblikket i London, England.
Lyngstad har været aktiv i miljømæssige formål siden 1980'erne. Hun er Goodwill-ambassadør for De Forenede Nationers Miljøprogram (UNEP) og har arbejdet med forskellige organisationer for at fremme miljøbeskyttelse. Hun er også tilhænger af dyrs rettigheder og har talt imod dyremishandling.
I 2015 blev Lyngstad optaget i Rock and Roll Hall of Fame som medlem af ABBA. Hun fortsætter med at optræde af og til og betragtes stadig som en af de mest succesrige og indflydelsesrige sangere i verden.